有色金属行业周评
本周基本金属多数上涨。LME铜下跌0.08%,LME铝上涨0.44%,LME铅上涨2.14%,LME锌上涨0.84%,LME镍上涨0.44%,LME锡下跌3.94%。伦敦金上涨2.42%,美元指数下跌1.04%。稀土方面,碳酸稀土(44%REO)维持52200元;氧化镨钕(Nd2O375%)维持359,000元/吨,氧化镝(99%)维持于3812.5元/公斤。海绵钛持平于73,000元/吨。
钨精矿(WO365%)下跌1.77%至111,000元/吨。APT下跌1.74%,至169,000元/吨。金属锗上涨2%于10200元/公斤。锑价下跌1000元至68750元/吨。澳洲锆英砂持平于18,300元/吨。钼精矿下跌40元/吨至1,525元/吨。电解锰下跌500元/吨持平于13200元/吨。新材料方面,烧结钕铁硼(N35)下跌至161-167元/公斤。湖南地区UK14硬质合金坯料出厂单价维持在710-720元/公斤。
行业周观点:
基本金属:基本金属板块上周继续全面下行。基本金属仍然遵循流动性和宏观风险资产的属性。各子版块轮流领跌。下半年,如果没有刺激政策出台,我们预计基本金属的下游消费颓势进一步显现,下滑的过程中少有反弹的机会,参与意义不大。我们自今年初以来一直建议自上而下的逻辑配置基本金属,低配,做β。操作上可侧重机构配置较少的铝。
黄金及贵金属:重申观点:黄金股将大幅跑赢有色行业指数。从长期来看,黄金牛市的根基在于全球货币的泛滥,这点目前、短期内不会改变。中期的决定因素在于流动性的预期,这点目前来看仍然方向不明。而短期,则明显受到宏观面的扰动,避险并未让黄金受益,更多的体现是风险资产的特征。
从操作上讲,短期金价仍然将带来黄金价格的上下波动,而黄金股则进一步走弱,重申利用黄金价格波动的底部加仓黄金股的观点。股票方面,相关个股更为安全,从中金和山金近期的动作来看,估值方面似乎不应该完全不考虑资产注入的估值溢价。我们重申建议当下阶段在有色股中首配黄金股的配置水平,推荐山东黄金、山东黄金、中金黄金。
稀有小金属:稀土板块经过政策的“第三阶段”后政策面暂时进入平静期,而股价大幅上涨后面临下跌压力,维持暂时降低仓位的建议。关注8月份稀土股票的中期业绩。重稀土的广晟有色、厦门钨业将会受益于重稀土收储等政策而交易性机会。小金属板块仍然遵循供给收缩的逻辑寻找品种,时点上把握政策买点。标配。选择储量稀有,供给收缩弹性大的品种。包括锑、钨,辰州矿业、厦门钨业。
有色金属新材料:继续自下而上的角度寻找开始进入迅速增长期的个股。银河磁体中报业绩预期兑现,建议此时点不要介入。另外继续看好高端铝加工材代表利源铝业,可适当提高配置水平。因其小非减持接近尾声且业绩持续高增长。以及长期高速增长瓶颈打开的博云新材,其股价已跌至增发底价水平,可逢低积极介入。
投资组合建议:仍然继续维持持有评级。我们重申4月以来推荐加仓的黄金板块和有业绩的新材料品种。行业继续标配。更新8月份配置,继续提升黄金股的配置水平。
8月推荐配置:利源铝业(25%)、辰州矿业(25%)、中金黄金(15%)、山东黄金(20%)、博云新材(15%)。
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