有色金属弱势下行 震荡格局未改
行情回顾：LME市场休市，国内有色市场缺乏有效指引，各品种多呈高开低走行情，沪铜(71660,-20.00,-0.03%)主力1107合约收盘报 71410元/吨，小幅上涨20元/吨，成交96910手，持仓量增加2976手至121138手；沪锌(17400,-255.00,-1.44%)探 底回升，但仍出现较大的跌幅，沪锌1107合约收盘至17690元/吨，成交380154手，持仓量增加38390手至165556手；沪铅维持弱势，主 力1107合约收盘至17975元/吨，下跌225元/吨，成交3420手，持仓量增加256手至9506手；沪铝 (16640,-25.00,-0.15%)探底反弹，价格波动幅度相对较大，沪铝1107合约收盘至16815元/吨，成交15586手，持仓量增加 2274手至60280手。
操作策略：铜价高开低走，维持震荡走势。短期，铜价陷入70000-73000元区间震荡，近期仍有向阻力位上行的动力；沪铅延续弱势调整，若18200 元一线阻力有效，铅价仍将延续弱势；锌价延续弱势，短期看若17800元一线阻力有效，锌价仍将延续弱势；沪铝价格冲高回落，向上动力依然不足，预计短期 弱势震荡行情将维持，观望或短线交易。
影响因素：(1)中东北非地缘冲突。利比亚局势处于胶着状态，目前还看不到完全明朗的迹象。巴林、沙特冲突加剧；(2)欧债危机引发市场担忧。尽管西班牙 国债成功发售，希腊表示不会进行债务重组，但是希腊、葡萄牙国债收益居高不下，显示市场对欧债危机的忧虑并没有消退；(3)通胀压力。当前依然严重的通胀 压力正逐步向发达经济体蔓延，美国3月CPI从上月2.1%上涨到2.7%，欧元区从2.4%上涨到2.7%，加拿大从2.2%骤然升至3.3%。并且， 飙升的油价进一步加大了市场通胀忧虑；(4)美元弱势。在以上因素的作用下，后市金价强势将延续。密切关注利比亚战事，尤其是美元大幅贬值背景下国际社会 干预外汇市场的力度以及由此引发的美元变动风险。
品种基本面：铜：现货市场已经出现支持，考虑到国内电力和家电消费仍然强劲，我们认为这意味着国内自去年底以来的去库存化过程已经近期结束。鉴于全球经济 增长，全球铜消费增幅仍呈现大于产量增幅的局面，基本面短缺仍是支持铜价的关键因素。铝：能源价格的上涨为电解铝生产成本的提升提供了较好的预期，LME 铝库存的下滑也提振了外盘铝价走势。相比国外市场，国内3月份电解铝产量创142.8万吨的新高，显示闲置产能仍逐步复产，这对国内铝价向上造成较大的压 力。锌：目前是生产消费旺季，但锌市最大问题还是在供应过剩较大，库存高企，国内外交易所库存近期持续增加：LME锌库存80万吨、上海期货交易所超过 38万吨。据伦敦4月21日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)周四称，全球2月精炼锌市场供应过剩19,900吨。ILZSG称，2011年2月全球 精炼锌产量为103.0万吨，消费量为101.0万吨。2月西方国家精炼锌市场供应过剩5,400吨，产量为562,100吨，需求量为556,700 吨。2010年2月全球精炼锌市场供应过剩52,000吨。铅：LME铅库存持续增加，目前已经超过30万吨。国内来看，由于市场对铅价分歧较大，下游消费观望，对铅市支持有效。国际铅锌研究小组(ILZSG)周四称，全球2月精炼铅市场供应过剩5,900吨。ILZSG称，2011年2月全球精炼铅产量 为790,000吨，消费量为784,100吨。2月西方国家精炼铅市场供应短缺700吨，产量为425,300吨，需求量为426,000吨。2010 年2月全球精炼铅市场供应过剩17,000吨。
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