日本面板生产受损有限,株冶扭亏幸有“铟”
“在全球通胀的预期之下，手里握着大宗商品的，都不用担心卖不出去。”尽管日本因地震导致国内大批电子汽车企业被迫停产，然而，对于是否由此将导致上游中国有色金属出口受到冲击的问题，接受记者采访的行业分析师几乎异口同声地予以否认。
在国内向日本出口的诸多有色金属原料当中，铟，几乎是数量最少的一种。
然而在2010年，正是凭借着这样一种稀有金属，使得湖南的株冶集团(600961)成功实现业绩大逆转，让这家市值近50亿元的公司避免了业绩的全年亏损。
幸亏有140吨铟
2010年10月26日，株冶集团公布三季报，当期归属上市公司股东的净利润同比由盈转亏，亏损额达到了1.37亿元，平均每股收益的亏损额达到了0.26元。这意味着，如果四季度公司的业绩不能够出现好转，则将出现全年的业绩亏损。
然而，在这样的业绩背景之下，公司的股价却是一路看涨，就在发布三季报的前一个交易日，公司股价还暴涨了9.57%。与此同时，各家机构在此间纷纷跟进，数据显示，在整个四季度当中，基金对株冶集团的持仓量从三季度末的400万股增加到了1300万股，而一家阳光私募也在此期间买入了200万股。
之所以导致公司的业绩与二级市场表现南辕北辙，原因在于公司在2010年9月17日发布的一份合同公告，该公告称，公司与其子公司一起与实际控制人中国五矿集团两家子公司签订了一份铟锭销售关联交易。根据公司事后公布的交易数据，在12月31日之前，株冶集团共向五矿集团出售了140吨的铟锭，合计销售价格为5.01亿元。
尽管这笔交易占公司2010年主营收入的比重不到4%，然而，由于铟属于公司在铅锌冶炼过程当中的副产品，因此生产成本很低，具有极高的利润，有分析师预测其毛利率高达60%。即使按照公司年底公布的稀贵金属综合毛利率，也高达近30%。这相对于毛利率仅有2%-4%的锌和铅产品而言，无疑是暴利。
根据公司年底的销售数据统计，公司2010年在稀贵金属上营业利润达到了4.3亿元，占到了公司全年总营业利润的60%以上。事实上，正是依靠这140吨铟的关联交易，才得以让公司最终在2010年全年的净利润扭亏为盈。
得也铟，失也铟
尽管株冶集团依靠这140吨铟的关联交易，成功使得公司2010年的业绩收红，可是也为公司接下来2011年一季度的业绩增长埋下隐患。
因为按照株冶集团目前的铟产能，大约只有50万吨，此前销售给五矿集团的140吨铟实际是公司多年的积蓄。显然，公司在今年一季度再也拿不出140吨的铟来提振业绩。
基于此，中银国际有色金属行业分析师乐宇坤预计，公司的铟在今年一季度的销售量将会出现大幅度的下滑，这将导致公司在一季度的盈利环比下降85%左右。
在乐宇坤看来，1月份的时候，南方的冻雨天气给粗铟的运输和生产带来一定的困难，到了2月份，春节又使得铟市交易较为清淡。在一季度仅剩下的3月份，又发生了日本大地震，导致下游的日本面板生产厂商受到冲击。
不过，记者了解到，这种冲击并未对日本的面板生产行业造成实质性影响。根据研究机构DisplaySearch公司在日本地震后通过日本分公司的了解，地震对于该国的面板生产企业影响较小，虽然日立等少数面板生产商有部分面板 生产工厂位于灾区，但是，这些工厂所生产的面板均为6代线等低端生产线，日本大部分8代线以上的高端生产线并不在灾区范围，因此目前也没有因为地震而停 产。“此次灾情对于日本面板业的影响更多是心理层面的，而不是实体上的。”DisplaySearch公司大中华区研究总监David Hsieh认为。
恐慌情绪笼罩市场
尽管目前市场上铟的价格还没有因为日本地震而出现任何波动，但是，和诸多面向日本出口的矿产行业一样，仍旧笼罩着恐慌的情绪。
近日，记者在与铟行业分析师诸葛毅了解铟行业的市场信息时，耳边不时传来“抢盐”传闻，对于目前国内弥漫的各种恐慌情绪，诸葛毅认为，与民众的抢盐类 似，尽管市场上铟的供需情况并未发生明显变化，同时，市场价格也并未出现任何大幅度的波动，但是，行业内对于日本灾情的蔓延仍旧保持着警惕。
“事实上大可不必这么紧张，即使日本的电子企业受损严重，那么受到影响最为明显的应该是下游，而对于上游的中国有色金属出口，受到的影响是有限的。”在诸葛毅看来，目前在面板的生产上，日本、韩国和中国台湾都处于势均力敌的竞争态势，而且各个地方的生产工厂的开工率并不足，即使日本的面板生产商短期停产，韩国和中国台湾的面板生产商也会通过产能释放迅速弥补这一市场空隙，因此对于铟的市场需求不会产生影响。
根据亚洲金属网的数据显示，目前精铟的价格稳定在3500元/公斤，这一价格较金融危机发生前9000元/公斤的价位，仍旧处于相对低点，受到金融危机 过后的下游市场复苏，以及国家在去年提出的稀有金属战略储备的双重因素影响，乐宇坤对于铟未来的市场走势持乐观态度，他认为，今年这一价格同比将有接近 50%的涨幅。
“目前铟的市场基本面仍旧还处于供不应求的状态，因此不会出现价格下行的走势，同时，目前这些产品仍旧掌握在生产商的手中，相对于那些贸易商，生产商对于这些市场突发情况的敏感度更低一些。”诸葛毅认为。
第二重点
云南锗业：出口价格稳定
在云南锗业众多的客户当中，日本的早川株式会社是公司的第一大客户，根据公司2009年的财报数据显示，公司与该客户之间的销售额占到了公司当年销售收入的20%以上，而在上一年度，这个比例还只有8%左右。早川株式会社在日本是著名的汽车光学零部件供应商，其下游的主要客户包括丰田公司等，不过，目前并未收到关于该公司生产受到地震影响的消息。
据记者了解，在锗出口当中，目前国内对日贸易并不多，而且主要集中在二氧化锗，目前国内这一产品的价格并未出现波动，仍旧维持在10000元/吨的价位上。
华创证券有色行业分析师高利认为，目前公司已经进入到红外和太阳能两个领域，而未来进入到光纤领域将成为对公司业绩提振的关键。
根据公司在2月份发布的业绩快报显示，公司在2010年的总营业收入为1.76亿元，同比下降了6.69%，而公司在去年的净利润则微增了1.45%，达到7914万元。由于公司在去年刚刚完成公开发行，受此影响，公司今年的每股收益较上一年度将会出现巨大的变动。
当升科技：对手受损公司难受益
作为国内锂电池行业正极材料钴酸锂的生产商，当升科技目前的主要竞争对手就包括了日本的日亚化学工业株式会社以及户田株式会社，根据日本这两家公司的官方网站信息显示，目前公司有部分厂区在地震和海啸中受损。
值得注意的是，公司目前在日本也拥有下游客户。不 过，当升科技方面表示，目前公司的日本客户占销售收入的比例还比较低，因此，对公司目前的业绩不会产生太大的影响，此外，由于日本几大汽车厂商多家工厂停 产，对日本动力汽车的发展从短期看应存在一定影响，对公司未来几年的动力锂电的发展是否产生影响，公司还需要进行进一步的综合评估。
有色金属行业分析师潘喜峰分析，随着今明两年公司扩建产能和募投项目产能陆续投产，产能仍将维持50%以上的高速增长。而根据公司发布的业绩快报显示，2010年公司实现的销售收入接近8.5亿元，同比增长了58%，但与此同时，销售收入的大幅增长几乎完全被原材料的价格增长所消化，公司在去年的净利润预计将下降10%左右。
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